BÖRSEN

Wer vor zwei Jahren an der Börse auf die Börse setzte, gehört jetzt zu den großen Gewinnern. Egal ob New Yorker Nasdaq, Londoner LSE oder die Deutsche Börse in Frankfurt, die Kurse stiegen um 150 bis fast 400 Prozent. In den vergangenen Tagen legten die Bewertungen besonders kräftig zu: Die Ankündigung der Nasdaq, die LSE für 950 Pence pro Aktie übernehmen zu wollen, sorgte in Paris und Frankfurt für Aufregung. Um künftig dieselben Größenvorteile wie die Amerikaner realisieren zu können, sprechen nun Euronext und Deutsche Börse über eine Fusion. Doch wie lange noch treiben die Konsolidierungsphantasien die Aktienkurse nach oben? Solange der Boom der Aktienmärkte anhält, dürften die steigenden Handelsvolumen für hohe Bewertungen sorgen. Dennoch raten viele Experten bereits jetzt zum Verkauf. "Börsenaktien sind zu teuer", meint etwa Helaba-Trust-Analyst Karsten Keil. Die Branche sei sehr zyklisch, die in den Kursen enthaltenen Annahmen über künftiges Wachstum fielen zu optimistisch aus. Zudem "wird der Druck der Banken auf die Margen weiter zunehmen", sagt Keil. Das Synergiepotential bei einer Fusion von Euronext und Deutscher Börse beziffert er auf maximal 300 Millionen Euro, "was das derzeitige Kursniveau nicht rechtfertigt".